2.通威股份巨亏50亿背后真相
3.通威股份巨亏背后真相
4.通威股份：光伏＋农业双料龙头＋超跌绩优＋利空出尽！或慢牛启动
5.通威再亏50亿！HR不会告诉你：这三类人，正在被精准清除！
6.通威股份2026目标价
通威股份要倒闭了吗
经营现状：
自2023年第三季度起，通威股份出现了业绩大幅下滑，并连续亏损。这一状况导致公司被实施退市风险警示（*ST），使其面临显著的退市风险。应对能力：
尽管面临困境，但通威股份的现金储备仍然充足，这为其提供了应对当前挑战的资金基础。公司在成本控制方面表现出强大的能力，这有助于其在行业周期性波动中保持稳定。股东结构与公司策略：
通威股份的股东结构稳定，这为公司的长期发展提供了坚实的基础。公司正在积极调整策略以应对市场变化，包括优化产品结构、拓展市场渠道等，以期在未来实现业绩的回升。未来挑战：
光伏行业的价格战和行业竞争加剧对通威股份构成了不小的挑战。国际贸易政策的不确定性也可能对公司的经营产生影响。综上所述，虽然通威股份目前面临诸多挑战和困境，但并未倒闭，且正在积极应对市场变化。然而，其未来的经营状况仍需密切关注，以应对可能出现的各种风险和挑战。
通威股份巨亏50亿背后真相
通威股份2025年上半年巨亏近50亿元，核心原因在于光伏行业深度调整期的产能过剩与价格战，叠加多晶硅等核心产品价格暴跌导致毛利率趋近于零，同时行业性需求疲软与竞争加剧进一步放大了业绩压力。
一、行业性产能过剩与价格崩塌是主因
1. 多晶硅价格持续暴跌压缩利润空间：根据财联社2025年9月报道，通威股份上半年营收405.09亿元，同比下降7.51%，归母净利润亏损49.55亿元，同比扩大58.35%。核心原因是光伏产业链价格大幅下行，尤其是多晶硅价格持续走低，导致公司毛利率仅为0.07%，净利率低至-15.06%。这一数据显示，价格战已使公司主营业务接近“零利润”状态。
2. 全行业亏损压力蔓延：中国有色金属工业协会硅业分会指出，2025年光伏行业整体处于深度调整期，连续多个季度亏损，龙头企业普遍承压。产能过剩引发的“内卷”竞争导致企业不得不以低价抢占市场，进一步侵蚀利润。
二、政策调控与产能出清滞后加剧困境
1. 地方政府与企业的退出阻力：据2025年10月《技术创新与标准引领“反内卷”》一文分析，尽管国家相关部委通过制修订光伏领域国家标准（如《多晶硅单位产品能源消耗限额》）倒逼落后产能退出，但地方政府因就业和税收压力，对光伏项目“做减法”存在阻力，导致低效产能难以快速出清，行业供需失衡持续。
2. 标准提升尚未完全见效：虽然2025年5月国家市场监督管理总局已推动光伏能效标准升级，但政策落地到产能实际出清存在时滞。中国有色金属工业协会指出，能耗新标的严格执行将逐步改善多晶硅供需格局，但短期内通威仍需承受价格下行压力。
三、企业自身业务结构与应对挑战
1. 过度依赖光伏产业链核心环节：通威股份作为全球光伏龙头，业务高度集中于多晶硅、电池片等环节，在行业下行周期中缺乏多元化缓冲。2025年上半年财报显示，其业绩波动与多晶硅价格走势高度绑定，未能通过下游电站或其他业务对冲风险。
2. 新任管理层的转型尝试：85后掌舵人刘舒琪主导技术研发、成本控制与海外扩展策略，试图通过提升效率和开拓新市场缓解压力。但行业性危机下，单一企业的调整效果有限，短期内难以扭转亏损局面。
四、市场反应与财务风险信号
1. 股价与估值倒挂：截至2025年10月15日，通威股份股价报24.37元，涨幅5.41%，但市盈率为-11.07，显示市场对其盈利前景持悲观态度。总市值1097.13亿元较历史高位显著缩水，反映投资者对行业周期的担忧。
2. 存续债务压力：蓝鲸新闻2025年1月报道提及，通威股份存续债规模达185亿元，在亏损状态下，债务偿还与现金流管理可能成为后续风险点。
通威股份巨亏背后真相
通威股份巨亏背后的真相主要源于光伏产业链价格的持续走低及行业供需失衡矛盾，具体表现如下： 行业供需失衡与价格战过去几年，光伏行业吸引了大量产业内外投资，产能集中释放导致阶段性供需失衡。产品价格大幅下降，甚至全面跌破行业成本。2024年与2025年一季度，光伏主要产品价格显著下跌，多晶硅、硅片、电池、组件价格跌幅分别达39%、50%、40%和29%。这种价格战使得行业短期面临较大经营压力，通威股份作为行业参与者，也深受其影响。
光伏业务亏损重灾区2025年上半年，通威股份三大光伏子公司成为亏损重灾区。其中，永祥股份（多晶硅）亏损29.53亿元、通威太阳能有限公司（电池片）亏损17.43亿元、通威太阳能科技有限公司（组件）亏损7.36亿元。光伏业务整体毛利率为-5.3%，同比下降11.2个百分点，这表明光伏业务板块的盈利能力大幅下降，甚至出现了亏损。
资产减值与现金流压力2024年通威股份资产减值损失达53亿元，主要是存货跌价导致库存积压、价格下跌，现金流压力直接上升。同时，公司长期资产减值报废10.65亿元，进一步加剧了业绩承压。资产减值不仅影响了公司的利润水平，还对公司的现金流状况造成了负面影响。
农牧业务难以弥补亏损尽管农牧业务保持约9.5%的毛利率，但2024年收入下滑10.6%，难以弥补光伏业务的巨大亏损。这意味着农牧业务虽然有一定的盈利能力，但无法完全抵消光伏业务带来的亏损，导致公司整体业绩下滑。
国际贸易壁垒加剧年报显示，国际贸易壁垒加剧导致企业经营压力显著增加，进一步影响了公司业绩。国际贸易壁垒可能包括关税提高、贸易限制等措施，这些措施限制了通威股份的海外市场拓展，影响了公司的产品销售和利润水平。
通威股份：光伏＋农业双料龙头＋超跌绩优＋利空出尽！或慢牛启动
通威股份作为光伏与农业双料龙头，凭借其垂直一体化布局、业绩高增长及利空出尽后的估值修复潜力，有望开启慢牛行情。以下从核心优势、业绩表现、行业地位及未来潜力四方面展开分析： 一、双主业协同发展，构建核心竞争优势通威股份以农业+新能源双主业为核心，形成独特竞争优势：
农业领域：作为全球主要水产饲料生产企业及农业产业化国家重点龙头企业，农牧业务占营收约47%，提供稳定现金流。新能源领域：高纯晶硅：全球龙头，产能达8万吨，2022年1-2月销量约2.4万吨，含税均价23.2万元/吨，单吨净利润约13万元，贡献超90%净利润。
光伏电池：全球领先，产能20GW，电池片出货量连续多年行业第一。
产业链布局：通过与天合光能、晶科能源合作补齐硅片环节短板，形成“硅料-硅片-电池片-光伏电站”垂直一体化模式，增强产业链控制力。
二、业绩持续高增长，盈利能力显著提升2022年1-2月：实现营业收入160亿元，同比增长130%；净利润33亿元，同比增长650%，增速远超行业平均水平。2021年度：营业收入666.02亿元，同比增长50.68%；净利润82.03亿元，同比增长127.35%；扣非净利润83.92亿元，同比增长248.03%，盈利质量显著提升。利润结构：硅料业务贡献主要利润（超90%），电池片、电站及农业业务合计贡献约2亿元，凸显高纯晶硅环节的盈利弹性。三、垂直一体化模式带来三大竞争优势产业链控制力增强：通过布局硅料、硅片、电池片环节，提升各环节市场占有率，掌握话语权。例如，硅料环节产能全球领先，电池片出货量连续多年第一。整体利润水平提高：技术进步趋缓背景下，一体化企业竞争转向综合实力比拼。通威各环节协同优化成本，例如硅料全成本约5.5万元/吨，远低于行业平均水平，锁定超额利润。估值水平提升潜力：资本市场当前按资源股逻辑给予通威约30倍PE，低于光伏行业平均水平。垂直一体化后，或按成长股逻辑重新估值，推动估值修复。四、行业地位稳固，未来潜力可期与隆基股份深度绑定：2020年通威与隆基合作，通威保障硅料产能扩张及销售，隆基分享供应商盈利，巩固双方龙头地位。此举加速光伏行业寡头化进程，刺激其他企业向上游发展或寻求合作。硅料价格支撑盈利：2022年硅料增量产量超25万吨，全年供应量预计85万吨，可支撑260GW装机。尽管价格预期下调，但仍远超成本，三四季度盈利能力仍有保障。资本市场认可度高：2020年完成59.83亿元定增，高瓴资本等机构重仓布局，显示对光伏行业及通威长期价值的信心。五、技术面与资金面支撑慢牛行情止跌反弹信号明确：2021年9月3日至2022年1月28日下跌39.66%后，1月28日至今震荡反弹近1个月，验证止跌企稳。产品涨价与排产满产：3月8日通威上调电池片报价（182电池涨1分，210电池涨2分），中环、隆基上调硅片报价，各环节排产接近满产，一季度业绩有望超预期，触发全板块爆发。资金布局迹象显现：高瓴资本等机构重仓光伏龙头，通威作为核心标的，有望吸引长期资金持续流入。结论通威股份凭借双主业协同、垂直一体化布局、业绩高增长及行业地位稳固，已具备慢牛行情的基础条件。随着硅料价格维持高位、产业链协同效应释放及估值修复预期，公司有望在光伏行业景气度持续向好的背景下，开启长期向上通道。投资者可关注其业绩兑现情况及产业链价格波动，把握中长期配置机会。
通威再亏50亿！HR不会告诉你：这三类人，正在被精准清除！
通威股份目前正进行结构性优化，三类可能被精准清除的人员为：无法适应技术迭代需求的传统岗位员工、无法为公司创造核心价值的非关键岗位人员、无法承受高强度工作与不确定性的风险厌恶型员工。以下是对通威现状及三类人员的具体分析： 通威现状巨额亏损：2025年上半年净亏损高达49亿元至52亿元，与去年同期相比亏损扩大。分季度来看，一季度亏了26亿左右，第二季度亏了23亿到26亿，亏损状况未见好转。薪酬体系变化：
竞争力下滑：2024年官方披露的人均年薪约15.65万元，已落后于行业平均水平（光伏行业2024年均薪约18.52万），通威从2023年的略超均值变为低于均值7.5%。考虑到行业整体下行和公司业绩压力，年终奖金等浮动薪酬部分预计将受到显著影响。
结构性优化下的伪增长：相比2023年，人均年薪数字微增，但其背后是高管薪酬的大幅削减（如副总裁李斌薪酬从2600多万降至600多万），以及基层员工的自然流失，并不代表普通员工的真实加薪。
巨大的内部分化：高管与基层的薪酬差距超过160倍，对于绝大多数集中在10 - 20K月薪区间的普通员工来说，“平均数”与他们无关，他们感受到的是亏损周期下实实在在的增长乏力。
工作强度和岗位稳定性：
工作强度：通威的加班文化呈现出与项目周期强相关的“脉冲式”特征，围绕特定节点展开“阵地战”，如研发和产线升级、销售一线为了降本增效和抢占订单等。
岗位稳定性：2024年员工总数净减少了682人，减员主要集中在光伏基层生产岗，特别是传统P型电池产线等面临产能过剩或技术迭代风险的环节，这是一种通过“离职不补”实现的自然减员。与此同时，通威的研发投入和人员却在逆势增长，2024年研发费用同比增长近27%，研发人员净增超过1100人，增幅高达26.9%，扩编的火力精准地集中在BC电池、钙钛矿技术、高效组件等决定未来的前沿领域。
可能被精准清除的三类人员无法适应技术迭代需求的传统岗位员工：随着光伏技术的快速发展，如N型替代P型，TOPCon、HJT等技术路线的竞争，传统P型电池产线等面临产能过剩或技术迭代风险的环节的员工可能被清除。这些岗位的员工可能因无法适应新技术、新工艺的要求而面临淘汰。无法为公司创造核心价值的非关键岗位人员：在行业寒冬和公司亏损的背景下，通威可能会更加注重资源的优化配置，将有限的资源向研发、市场等核心部门倾斜。因此，那些无法为公司创造核心价值、处于非关键岗位的人员可能会面临被清除的风险。无法承受高强度工作与不确定性的风险厌恶型员工：通威目前正处于风暴中心，不确定性是当下的主旋律。对于那些追求稳定、厌恶风险的员工来说，可能无法适应公司当前的高强度工作和不确定性，从而选择离开或被公司清除。给求职者的建议应届生或行业新人：请极度谨慎。行业的寒冬对新人并不友好。如果仍要入局，请务必瞄准逆势增长赛道（如高效N型电池、HJT、钙钛矿等领域），避开传统制造岗位，并做好迎接高强度挑战和不确定性的心理准备。光伏行业内的技术专家或业务骨干：这是“危”中寻“机”的时刻。目标不应是找一份安稳的工作，而是要判断自己能否进入通威正在全力投入的“核心战役”中。如果能成为解决其技术难题或市场困境的关键人物，将获得的不仅仅是一份工作，更是一份宝贵的股权和行业地位。追求稳定、厌恶风险的人员：现在的通威不适合这类人员。它的光伏业务正处于风暴中心，不确定性是当下的主旋律。通威股份2026目标价
不同机构对通威股份2026年目标价给出了不同预测，MT调研/某机构上调目标价至30元/股，国泰海通证券目标价为28.43元/股，华创证券目标价为20.50元/股。MT调研/某机构基于多晶硅售价上调预期及DCF模型，上调目标价至30元/股，其预计2026年行业“反内卷”政策将推动盈利改善。国泰海通证券在2025年10月维持“增持”评级，目标价28.43元/股，同样看好反内卷政策下多晶硅价格回升。华创证券在2025年5月基于2026年30倍PE，给出目标价20.50元/股，该机构强调了海外市场拓展潜力。
不同机构目标价存在差异，主要源于估值模型及假设不同。不过，各机构的核心逻辑均指向2026年多晶硅价格回暖与行业竞争秩序改善。需要注意的是，这些目标价是机构基于一定的模型和假设做出的预测，实际股价会受到市场供求关系、宏观经济环境、公司经营状况等多种因素的影响，存在不确定性。投资者在进行投资决策时，应综合考虑多方面因素，谨慎做出判断。
通威股份第三季度营收净利润大降，160亿定增终止后继续扩产能
通威股份第三季度营收净利润大幅下降主要受光伏产业链价格下行影响，160亿定增终止后公司计划通过自有资金、贷款等方式继续推进产能扩张。 以下是对相关问题的详细分析： 一、第三季度营收净利润大降的原因光伏产业链价格下行：通威股份第三季度净利润下滑主要系报告期内光伏产业链价格同比下行所致。硅料价格持续走跌，根据solarzoom数据，23Q2硅料平均含税均价136元/kg，23Q3硅料平均含税均价74元/kg，环比下降46%。行业三季度硅料均价约7.4万元/吨，环比降幅约40%，导致公司硅料吨盈利环比降幅约60%-70%。
毛利率下降：前三季度公司毛利率为29.32%，同比下降9.3个百分点；第三季度单季度毛利率19.77%，同比下降23.9个百分点，环比下降7.04个百分点。毛利率的下降直接影响了公司的净利润。
资产减值损失：前三季度公司资产减值20.15亿元，主要为9.2亿元固定资产减值及10.6亿元存货减值。其中第三季度的资产减值5.61亿元，主要为存货减值。固定资产减值方面，公司从谨慎角度对无法技改升级为topcon工艺的电池产线进行减值计提；存货减值方面，系产业链价格波动所致。
二、160亿定增终止后继续扩产能的情况定增终止原因：2023年9月25日，通威股份基于资本市场发生变化，公司价值存在明显低估，为维护全体股东的利益，实现高质量发展，综合考虑公司经营发展与财务情况，决定终止2023年度向特定对象发行股票事项。
继续扩产能计划：终止定增后，公司将合理利用自有资金、金融机构贷款以及其他融资方式，统筹资金安排，继续推进公司2020-2023年与2024-2026年发展规划的稳步落地，确保相关项目如期完成。公司持续推动产能建设，在建拟建硅料产能超50万吨。
产能扩张具体情况：
硅料产能：截止今年8月，公司已形成高纯晶硅产能42万吨，较年初增长62%。公司在建硅料产能约40万吨，分别为云南通威二期20万吨（3月开工）、内蒙古硅能源20万吨（7月开工），拟建乐山12万吨高纯晶硅项目（预计年内开工）。预计以上在建及拟建产能达产后，公司光伏硅料产能将达到90万吨。
电池产能：截止今年8月，公司光伏电池产能90GW，较年初增长29%。另有双流、乐山等地超过50GW的电池产能拟建。预计以上在建及拟建产能达产后，公司光伏电池产能将达到150GW。
组件产能：截止今年8月，公司光伏组件产能55GW，较年初增长193%。预计以上在建及拟建产能达产后，公司组件产能将达到100GW。
资本开支情况：前三季度公司资本开支达到165亿元，同比增长67%；第三季度达到48亿元，同比增长189%。这表明公司在产能扩张方面投入了大量资金。